收盘收益率曲线(以下简称收盘曲线)包括国债、央行票据、政策性金融债(国开行)、政策性金融债(进出口行、农发行)、短期融资券各信用评级、中期票据各信用评级、超短期融资券各信用评级、企业债各信用评级、同业存单各信用评级、商业银行普通金融债各信用评级、国际开发机构SDR等各类债券收盘曲线,每条收盘曲线发布到期收益率、即期利率和远期利率3类曲线。每个工作日17时15分,在中国货币网公布当日收盘曲线。

    国债、央行票据、政策性金融债(国开行)、政策性金融债(进出口行、农发行)、中期票据各信用评级、短期融资券各信用评级、超短期融资券各信用评级、企业债各信用评级、同业存单各信用评级、商业银行普通金融债各信用评级、国际开发机构SDR债等曲线债券样本是银行间市场上市流通的、不含权、非浮动利率债券(固定利率债券、贴现债券、零息债券)。其中,企业债(AAA、AA+、AA、AA-)对应有担保的企业债,企业债(AAA2、AA+2、AA2、AA-2)对应无担保的企业债。政策性金融债、中期票据和企业债1Y_Depo或Shibor3M点差曲线债券样本是银行间市场上市流通的、不含权的浮动利率债券。

    收盘曲线以当日对应债券样本的双边报价和成交数据为样本,利用线性回归模型计算得到收盘到期收益率曲线,利用收盘到期收益率曲线推导出对应的即期和远期利率曲线。

    以国债收盘收益率曲线为例,介绍曲线构建方法:

一、设定国债关键期限点为0.0830.250.50.7512357101520304050年。

二、取当日收盘前所有非浮动、非含权国债双边报价数据和交易数据。

三、对每一只国债,取出该债券每个做市机构的收盘前最新报价,剔除不合理的做市报价数据。

债券名称

报价机构

最新报买入收益率(%)

最新报卖出收益率(%)

剩余期限(年)

11贴现国债09

机构A

3.0500

2.9503

0.3880

11附息国债11

机构B

2.9900

2.9600

0.5027

11国债10

机构C

4.1000

4.0300

19.4836

 

   四、将报价数据按照剩余期限大小进行排序,取出每只债券最优报买和最优报卖收益率,得到剩余期限和报买、报卖收益率列表。

剩余期限(年)

报买入收益率(%)

报卖出收益率(%)

1.3716

3.1700

3.0000

2.3497

3.3950

3.3700

2.5792

3.3850

3.3700

 

    五、利用线性回归算法计算得到关键期限点0.0830.250.50.7512357101520304050年报买入和报卖出利率,均值利率为报买入利率和报卖出利率的平均值。连接关键期限点对应报买入、报卖出利率得到收盘报买入、报卖出曲线。

关键期限(年)

报买入收益率(%)

报卖出收益率(%)

均值利率(%)

0.083

2.6600

2.6500

2.6550

0.25

2.8880

2.8660

2.8770

0.5

3.0440

3.0300

3.0370

0.75

3.0456

3.0100

3.0278

1

3.0805

3.0456

3.0631

2

3.3321

3.2346

3.2834

3

3.4724

3.4056

3.4390

5

3.5978

3.5670

3.5824

7

3.6989

3.6038

3.6514

10

3.7800

3.7068

3.7434

15

4.0234

3.9678

3.9956

20

4.1050

4.0654

4.0852

30

4.2034

4.1621

4.1828

40

4.2620

4.2522

4.2571

50

4.3500

4.3400

4.3450

   六、交易数据中剔除与报买入和报卖出收益率曲线相差较大的数据。

   七、汇总上述报价和成交样本,利用线性回归方法计算关键期限点0.0830.250.50.7512357101520304050年到期收益率。

关键期限(年)

到期收益率 (%)

0.083

2.6551 

0.25

2.8750 

0.5

3.0336 

0.75

3.0284 

1

3.0605 

2

3.2821 

3

3.4424 

5

3.5756 

7

3.6649 

10

3.7445 

15

3.9945 

20

4.0850 

30

4.1812 

40

4.2562 

50

4.3407 

 

   连接关键期限点对应收益率,得到国债收盘到期收益率曲线: